Puell Multiple adalah indikator analisis on-chain yang mengukur kesehatan pasar kripto dengan membandingkan nilai penerbitan koin harian para penambang terhadap rata-rata tahunannya. Metrik ini membantu investor mengidentifikasi titik jenuh beli ketika pasar terlalu panas atau titik dasar siklus ketika pendapatan penambang sangat rendah sehingga harga aset dianggap murah.
🔊 Cara baca: pwel mal-ti-pel
Penjelasan
Bayangkan para penambang kripto seperti petani padi yang menjual hasil panen setiap hari. Puell Multiple adalah alat untuk mengecek apakah penghasilan harian petani hari ini sedang luar biasa melimpah dibanding rata-rata penghasilan mereka sepanjang setahun terakhir, atau justru sedang anjlok drastis.
Kalau penghasilan harian petani sedang sangat tinggi karena harga gabah melonjak tinggi, itu tanda pasar sudah terlalu mahal dan rawan turun. Sebaliknya, kalau penghasilan petani sangat pas-pasan sampai mereka hampir merugi, itu sering kali menjadi tanda harga sudah di titik paling bawah dan bersiap untuk naik kembali.
Puell Multiple dihitung dengan membagi nilai dolar dari koin baru yang diterbitkan setiap hari dengan rata-rata bergerak 365 hari dari nilai penerbitan tersebut. Fokus utama metrik ini adalah sisi penawaran pasar, khususnya perilaku penambang yang memiliki biaya operasional tetap dan harus rutin menjual koin hasil tambang mereka.
Ketika nilai Puell Multiple berada di angka yang sangat tinggi, penambang menikmati margin keuntungan yang besar. Kondisi ini biasanya memicu penambang untuk menjual simpanan koin mereka ke pasar demi mengamankan laba, yang berpotensi menjadi sinyal puncak siklus harga pasar.
Sebaliknya, ketika nilai metrik ini menyentuh level yang sangat rendah, para penambang mengalami tekanan pendapatan yang berat atau kapitulasi. Tekanan jual dari penambang berkurang drastis karena koin yang bisa dijual makin sedikit, dan secara historis momen ini sering menandai dasar siklus pasar sebelum harga kembali pulih.
Secara matematis, formula Puell Multiple adalah rasio nilai harian koin yang baru dicetak dibagi rata-rata bergerak sederhana 365 hari dari nilai penerbitan harian tersebut dalam denominasi dolar AS. Peristiwa pemotongan imbalan blok berkala pada jaringan blockchain memangkas laju penerbitan koin baru hingga separuh, yang secara langsung menyebabkan penurunan mendadak pada nilai pembilang dalam rumus Puell Multiple sebelum pasar mencapai harga keseimbangan baru.
🇮🇩 Konteks Indonesia
Bagi investor di Indonesia yang memperdagangkan aset kripto sebagai komoditi di bursa berizin Pedagang Fisik Aset Kripto (PFAK) yang diawasi OJK/Bappebti, Puell Multiple dapat dimanfaatkan sebagai kompas untuk mengatur strategi pembelian bertahap tanpa harus panik mengikuti gejolak harga jangka pendek. Mengingat setiap transaksi perdagangan komoditi kripto di platform resmi tetap dikenai pajak final, memanfaatkan indikator on-chain ini membantu investor menyusun keputusan beli atau jual dengan lebih terukur dan tidak boros biaya transaksi.
Contoh
Bayangkan sebuah klub sepak bola profesional yang mengukur pengeluaran belanja pemain berdasarkan penjualan tiket harian dibanding rata-rata semusim penuh. Ketika laga derbi besar membuat penjualan tiket melonjak berkali lipat dari rata-rata tahunan, manajemen tahu pendapatan fantastis ini tidak akan terjadi setiap pekan, sehingga mereka bersiap mengerem anggaran. Sebaliknya, saat pertandingan sepi penonton di musim paceklik membuat pemasukan tiket anjlok ke titik terendah, manajemen menyadari situasi tersebut sudah berada di titik nadir dan menjadi waktu tepat untuk merombak strategi demi kebangkitan tim.
Bagaimana cara membaca nilai Puell Multiple?
Secara umum, nilai Puell Multiple di atas 2 menandakan pasar sedang dalam fase euforia atau terlalu panas sehingga berisiko terkoreksi, sedangkan nilai di bawah 0,5 menunjukkan pasar sangat tertekan dan sering dianggap sebagai area akumulasi yang baik bagi investor jangka panjang.
Apa bedanya Puell Multiple dengan indikator RSI?
RSI mengukur kecepatan perubahan harga berdasarkan pergerakan grafik di bursa perdagangan, sementara Puell Multiple adalah metrik on-chain yang melihat fundamental pendapatan riil penambang dari koin baru yang dicetak langsung di jaringan blockchain.
🧠 Uji Paham
Istilah Terkait
Terakhir diperbarui 8 Oktober 2026. Konten bersifat informatif/edukatif, bukan nasihat keuangan atau hukum - regulasi kripto bisa berubah, selalu verifikasi ke sumber resmi (OJK/Bappebti) untuk keputusan penting.