Sejak 20 Mei 2026, Komisi Eropa resmi meminta masukan industri untuk mengatur area yang terlewat dari aturan Markets in Crypto-Assets (MiCA) awal, termasuk sektor keuangan desentralisasi (DeFi) dan layanan pinjam-meminjam kripto. Langkah hukum ini menyasar miliaran dolar dana yang saat ini mengalir deras ke pasar kredit on-chain lewat instrumen vault lending DeFi.
Selama ini, brankas digital itu leluasa beroperasi menyalurkan dana tanpa terlihat atau diperlakukan layaknya pemberi pinjaman konvensional. Status bebas hukum itu bertumpu sepenuhnya pada satu interpretasi yang belum mengikat: bahwa vault DeFi beroperasi di luar jangkauan hukum MiCA dan aturan dana Uni Eropa yang ada saat ini.
Tapi celah penafsiran bebas hukum itu mulai ditinjau ulang oleh Brussels, memaksa industri kripto bersiap menjawab satu pertanyaan mendasar: siapa yang akhirnya bakal diregulasi?
Kerumitan Tanpa Satu Tuan
Aturan MiCA saat ini memang mengecualikan layanan kripto yang beroperasi sepenuhnya terdesentralisasi dari aturan ketat mereka. Pengecualian itu bisa langsung hangus jika regulator menilai ada sebagian aktivitas protokol yang berjalan terpusat. Pengacara asal Uni Eropa, Yuriy Brisov, menyebut hukum yang ada sekarang terkait vault masih kabur dan tidak jelas arahnya.
Kasus Morpho Vault V2 menjadi contoh nyata kerumitan desentralisasi ini. Arsitektur protokol membagi tanggung jawab ke dalam empat peran berbeda: owner, curator, allocator, dan sentinel. Hasilnya, tidak ada satu entitas tunggal yang bisa ditunjuk mutlak sebagai penyedia pinjaman. Jika regulasi baru diterapkan, regulator Eropa harus memilih sasaran hukum: apakah menjerat satu perusahaan tertentu, menargetkan barisan kode smart contract, atau membebani setiap partisipan individu di dalamnya.
Menanggapi wacana ini, Michael Egorov dari Curve Finance menilai regulasi DeFi harus didekati hati-hati oleh Brussels. Menurutnya, sebuah kerangka aturan yang disusun khusus memang bisa meningkatkan batas keamanan dan mengundang banyak pengguna baru masuk ke layanan lending DeFi.
Jangan Pukul Rata Semua Vault
Masa konsultasi Komisi Eropa ini dijadwalkan tutup pada 30 September 2026. Hasil akhirnya bakal jadi penentu nasib sektor ini - apakah vault lending bisa mempertahankan status bebas MiCA mereka, atau dipaksa patuh masuk ke dalam kerangka regulasi baru Uni Eropa.
๐ Baca JugaAave Kunci Deposito $30 Miliar - Protokol DeFi Ini Kini Seukuran Bank Menengah AS
Jonathan Galea dari firma hukum Cahill Gordon & Reindel mengingatkan regulator agar tidak gegabah memasukkan semua jenis lending vault ke dalam satu kategori hukum. Ia menegaskan bahwa inovasi lending vault terbukti menyelesaikan lebih banyak masalah praktis bagi pengguna dibandingkan masalah yang mereka ciptakan.
Bagi partisipan dan penyedia likuiditas DeFi Eropa, hitung mundur menuju akhir September ini bukan cuma soal menanti draf aturan baru, melainkan bersiap menghadapi pergeseran beban tanggung jawab. Uang di dalam smart contract mungkin tetap berjalan otomatis, tapi orang-orang di balik pembuatan kode itu kini berdiri langsung di garis bidik regulator.
Dilansir dari Cointelegraph.
Baca juga: Apa Itu DeFi (Decentralized Finance)?
Disclaimer: Artikel ini bersifat informatif dan edukatif, bukan nasihat keuangan. Aset kripto sangat fluktuatif dan berisiko tinggi. Selalu lakukan riset mandiri (DYOR) dan jangan berinvestasi melebihi kemampuanmu menanggung kerugian.
